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La deuda externa de \u00c1frica es uno de los temas recurrentes en los debates sobre las perspectivas econ\u00f3micas del continente, y que tambi\u00e9n tiene sus derivadas geopol\u00edticas. De entrada, conviene se\u00f1alar que endeudarse no es en s\u00ed mismo negativo, especialmente en pa\u00edses en desarrollo que necesitan financiar infraestructuras y pol\u00edticas con impacto a largo plazo. El problema surge cuando la capacidad de generar recursos para devolver esos pr\u00e9stamos es limitada y depende en exceso de factores externos no controlables. A ello se suma que muchos cr\u00e9ditos incorporan condiciones que restringen la capacidad de decisi\u00f3n de los gobiernos. Adem\u00e1s, en el caso africano la mayor parte de la deuda externa est\u00e1 denominada en d\u00f3lares, lo que reduce el margen de maniobra y acent\u00faa la dependencia respecto a los mercados financieros internacionales.<\/p>\n
En este art\u00edculo se analizan tanto los factores recientes como los condicionantes m\u00e1s profundos que explican la recurrencia de estas crisis.<\/p>\n
En los \u00faltimos a\u00f1os se ha vuelto a hablar de una nueva crisis de deuda en \u00c1frica. Se habla de \u201cnueva\u201d porque existe un precedente claro: la crisis de los a\u00f1os ochenta, que se profundiz\u00f3 durante los noventa y cuya resoluci\u00f3n lleg\u00f3 a trav\u00e9s de programas de alivio y condonaci\u00f3n impulsados por el G7, el Banco Mundial y el FMI. Acompa\u00f1ados de fuertes condicionalidades, cabe a\u00f1adir. A ello se sum\u00f3 el incremento del precio de las materias primas entre 2000 y 2014, que alivi\u00f3 temporalmente las cuentas externas de muchos pa\u00edses africanos.<\/p>\n
<\/a><\/a>Sin embargo, la irrupci\u00f3n del COVID-19 en 2020 agudiz\u00f3 una tendencia al alza de los indicadores de endeudamiento que se ven\u00eda gestando desde a\u00f1os anteriores en el continente. Aunque los vol\u00famenes de deuda, la composici\u00f3n de los acreedores y la vulnerabilidad macroecon\u00f3mica var\u00edan considerablemente entre pa\u00edses, la diversidad no impide identificar una tendencia com\u00fan: una nueva crisis de deuda externa est\u00e1 en marcha y afecta de manera particularmente intensa a algunos pa\u00edses.<\/p>\n A mediados de 2025, y seg\u00fan las m\u00e9tricas del Fondo Monetario Internacional, 23 de los 54 pa\u00edses africanos se encontraban en situaci\u00f3n de impago o en alto riesgo de impago. Las causas m\u00e1s inmediatas de esta nueva ola de endeudamiento tienen que ver, en primer lugar, con la pandemia del COVID-19, que erosion\u00f3 los ingresos fiscales por la ca\u00edda de la actividad, deterior\u00f3 las balanzas de pagos debido al descenso de las exportaciones y oblig\u00f3 a aumentar el gasto social y sanitario para hacer frente a la emergencia.<\/p>\n En segundo lugar, el conflicto en Ucrania, iniciado en 2022, dispar\u00f3 los costes de la energ\u00eda y los alimentos. Ese shock inflacionario llev\u00f3 a una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva en Estados Unidos, con subidas de tipos de inter\u00e9s que encarecieron el refinanciamiento de la deuda denominada en d\u00f3lares. Para pa\u00edses que ya arrastraban vulnerabilidades externas, el impacto fue inmediato.<\/p>\n Por \u00faltimo, en los \u00faltimos a\u00f1os ha crecido el recurso a los mercados internacionales privados de capital. En ellos, los pa\u00edses africanos afrontan primas de riesgo m\u00e1s elevadas, lo que se traduce en tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos y plazos de devoluci\u00f3n m\u00e1s cortos. Esta mayor presencia de acreedores privados en el endeudamiento p\u00fablico, adem\u00e1s de elevar el volumen de deuda complica los procesos de reestructuraci\u00f3n, al fragmentar las negociaciones y reducir el margen de coordinaci\u00f3n.<\/p>\n El problema no se limita a los desequilibrios macroecon\u00f3micos. En muchos pa\u00edses africanos, la devoluci\u00f3n de la deuda externa implica un elevado coste de oportunidad en t\u00e9rminos de desarrollo. El servicio de la deuda (es decir, el pago de intereses y la amortizaci\u00f3n del capital) absorbe recursos que podr\u00edan destinarse a salud, educaci\u00f3n o infraestructuras b\u00e1sicas.<\/p>\n Seg\u00fan datos de diferentes organismos internacionales, incluso antes de la pandemia, m\u00e1s de treinta pa\u00edses africanos destinaban m\u00e1s recursos al pago de la deuda que al gasto sanitario. La comparaci\u00f3n entre los pagos a acreedores bilaterales, multilaterales y privados y el gasto p\u00fablico en salud y educaci\u00f3n muestra hasta qu\u00e9 punto la prioridad presupuestaria est\u00e1 condicionada por los compromisos financieros externos. El caso de Senegal es ilustrativo: en 2023 dedic\u00f3 un 11,8% de su presupuesto al servicio de la deuda, frente a un 3,57% destinado a gasto sanitario. En este contexto, el riesgo no es solo el impago financiero, sino lo que podemos denominar un \u201cdefault de desarrollo\u201d: la imposibilidad de invertir lo suficiente en desarrollo humano y transformaci\u00f3n productiva debido al peso de la deuda.<\/p>\n La arquitectura internacional de resoluci\u00f3n del problema de la deuda que se activ\u00f3 con el COVID-19, el llamado \u201cCommon Framework<\/i>\u201d del G20, ha mostrado limitaciones evidentes hasta la fecha: lentitud, ausencia de obligatoriedad para acreedores privados y falta de un mecanismo multilateral vinculante. Mientras tanto, los pa\u00edses deudores afrontan a\u00f1os de incertidumbre que desalientan la necesaria inversi\u00f3n y dificultan la planificaci\u00f3n de pol\u00edticas de desarrollo.<\/p>\n Otro de los debates centrales es si estas crisis de deuda son episodios coyunturales o la expresi\u00f3n de un problema m\u00e1s profundo. La fuerte dependencia de las materias primas no solo expone a las econom\u00edas africanas a la volatilidad de los precios internacionales, sino que limita de forma persistente su capacidad para generar divisas estables y ampliar su base productiva. Cuando los precios caen, se reducen los ingresos externos y reaparecen las tensiones sobre la deuda. Esta vulnerabilidad no es accidental: forma parte de una inserci\u00f3n internacional que dificulta la diversificaci\u00f3n y tiende a reproducir la fragilidad financiera a lo largo del tiempo.<\/p>\n El problema no se agota en la estructura productiva. Otra cuesti\u00f3n clave es la subordinaci\u00f3n financiera. La mayor\u00eda de los Estados africanos no pueden endeudarse en su propia moneda y dependen de financiaci\u00f3n en d\u00f3lares u otras divisas fuertes. Esta \u201cpeculiaridad\u201d no es t\u00e9cnica sino jer\u00e1rquica: refleja su posici\u00f3n perif\u00e9rica en el sistema monetario internacional. Cuando la Reserva Federal endurece su pol\u00edtica monetaria, el coste del servicio de la deuda africana aumenta independientemente de las condiciones internas de cada pa\u00eds. El ciclo financiero global se impone como restricci\u00f3n externa.<\/p>\n En la \u00faltima d\u00e9cada se han explorado v\u00edas para reducir esta dependencia de los mercados financieros internacionales, como emisiones de deuda en moneda local y una mayor diversificaci\u00f3n de fuentes de financiaci\u00f3n. Entre ellas destaca China, cuya presencia ha ampliado el abanico de financiadores disponibles para los gobiernos africanos. Pese a la ret\u00f3rica que presenta a China como el principal responsable del endeudamiento del continente, su peso en el conjunto de la deuda externa africana ronda en torno al 11,5% del total. Eso s\u00ed, su exposici\u00f3n est\u00e1 concentrada en un n\u00famero limitado de pa\u00edses, entre los que destacan Angola, Etiop\u00eda y Kenia. Esta concentraci\u00f3n explica algunas situaciones particulares, pero no el trasfondo com\u00fan. M\u00e1s que se\u00f1alar a un acreedor concreto, conviene preguntarse por las reglas del sistema financiero internacional y por el lugar que en \u00e9l ocupan muchas econom\u00edas africanas.<\/p>\n La crisis actual de deuda en \u00c1frica no es solo el resultado de shocks recientes, sino la expresi\u00f3n de vulnerabilidades estructurales: dependencia de materias primas, subordinaci\u00f3n financiera y endeudamiento en moneda extranjera. Sin reformas profundas en la arquitectura financiera internacional y sin diversificaci\u00f3n productiva, el riesgo de nuevos ciclos de endeudamiento sin duda persistir\u00e1.<\/p>\n <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Artur Colom:\u00a0Profesor de la Universitat de Barcelona _______________________________________ La deuda externa de \u00c1frica es uno de los temas recurrentes en los debates sobre las perspectivas econ\u00f3micas del continente, y que tambi\u00e9n tiene sus derivadas geopol\u00edticas. 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